NEGOCIOS Y TECNOLOGÍA

 Mi amigo Berto me pasa la noticia de que Warrent Buffett, el inversor nº1 del mundo y presidente del conglomerado Berkshire Hathaway, está de gira por Europa con el objetivo de invertir parte de su inmensa fortuna. Dicen que dispone de 35.000 millones $ para invertir fuera de EEUU, por lo que algunos seguro que han empezado a hacer señales de humo para llamar la atención.

De sobra es conocido por todos la mecánica de inversión de Buffett. Suele invertir a largo plazo, y para ello busca empresas a precios muy razonables, con alto potencial de recorrido (da prioridad a la capacidad de obtener beneficio de forma sostenida y con deuda muy controlada) y con alguna ventaja competitiva diferenciada.

Mensaje para interesados: en Alemania ha dejado claro que va a por empresas medianas familiares. Ojo que en España hay muchas de este perfil… y muy interesantes.

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El 18 de Abril Google sonreía mientras sus acciones subían espectacularmente.  Las dudas sobre la marcha financiera de la compañía se acaban de un plumazo ante los resultados presentados. Además, se ponía fin a las sospechas y temores sobre la deceleración del negocio de la publicidad on-line.

Resumen de los datos presentados el 18/04/08 por Google (referidos primer trimestre 2008):

- Un 30% más de ganacias (US$1.310 millones)

- Un 42% de crecimiento de los ingresos brutos (US$5.190 millones)

Desde ese día la cotización de las acciones se dispararon (ver nasdaq). Hoy la cotización ha rozado los $590, lo que refleja el reconocimiento a las buenas perspectivas sobre la evolución de la compañía. En palabras de su presidente ejecutivo Eric Schmidt “Está claro que estamos bien posicionados para 2008 y más allá, pese al ambiente de negocios que nos rodea”.

Además, ahora que Microsoft ha tenido que olvidarse de la compra de Yahoo… está por ver que nos deparará el futuro cercano del sector de la publicidad on-line, un mercado que cada vez es más atractivo y por el que las luchas seguirán.

Toda empresa tiene una estrecha relación con la banca comercial. Normalmente, es con este tipo de banca con la que se gestiona la operativa financiera de tu negocio, y por tanto, es un aspecto crítico y que va muy ligado con tus necesidades operativa de fondos.

Pues bien, la crisis bancaria actual afecta en mayor o menor medida a la operativa empresarial. Préstamos, créditos… que hoy están aprobadas, mañana pueden dejar de estarlo. Y lo peor, esto provoca un efecto contagio brutal, ya que la incertidumbre bancaria acaba trasladándose poco a poco a las pymes, a las empresas…, y esto acaba afectando al empleo, a las personas y a la situación económica global.

La banca comercial (que financia empresas y hogares) no sabe o no dice la verdadera capacidad operativa que tiene, y esto realmente a mi me preocupa. No hay que dramatizar, pero cuando se habla de intervenciones “light” de los Bancos Centrales, que se traducen en la constante inspección- restricción a Cajas y Bancos…algo no va bien!

A esto sumamos lo que hoy aparece en prensa:

“Tras la decisión de ayer, la eurozona mantiene el precio oficial del dinero en el 4%, el Reino Unido en el 5% y EEUU en el 2,25%”

“La inflación se situó en marzo en el 3,5%, el máximo desde la creación de la Unión Económica y Monetaria”

“El BCE alerta sobre la incertidumbre “inusualmente elevada” que recorre los mercados financieros”

“Actualmente los bancos comerciales de la zona del euro se prestan dinero a un mes al 4,3 por ciento y a seis y doce meses al 4,74 por ciento, por encima de la tasa de referencia, lo que es un problema para los bancos”

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Hace unas semanas que venimos comentando la puesta en marcha del Mercado Alternativo Bursátil para pymes en España (ver alfonsogu.com).

Recojo textualmente la misión del MAB para empresas en expasión: “se posibilita el que las pequeñas y medianas empresas puedan acceder a la financiación bursátil, si bien no a través del primer mercado de las Bolsas de Valores, que conlleva unas cargas económicas y organizativas que normalmente exceden de las posibilidades de las PYMES, sino a través de un sistema de negociación específico, de regulación más flexible y adaptado en mayor medida a las necesidades de estas empresas. Iniciativas similares han sido desarrolladas en otros Estados miembros de la Unión Europea, dado que esta problemática es común a todos ellos”.

Condiciones publicadas en MAB:

1. Capital totalmente desembolsado
2. Libre transmisibilidad de acciones
3. Cuentas Auditadas
4. Free Float de mínimo 2 millones € (colocación por medio de OPV, OPS o listing)
5. Habrá de designar un Asesor Registrado que comprube el cumplimiento de los requisitos
6. La negociación de los títulos se hará por medio de la plataforma SIBE

En la actualidad, mercados de este tipo llevan funcionando relativamente bien en UK (AIM bolsa de Londres) y Francia (Alternext Paris).

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El Fondo Monetario Internacional no para de dar comunicados de prensa bastante contundentes. Ahora es la cifra de potenciales pérdidas bancarias derivadas de la actual crisis credicticia mundial. Total estimado de pérdidas: más de US$945.000.

“Las pérdidas se están extendiendo de los préstamos de alto riesgo o subprime a otros sectores, tales como las propiedades comerciales, crédito del consumidor y deudas de compañías.” (by FMI)

“Los efectos de la crisis crediticia serán probablemente “más amplios, más profundos y más prolongados” que en crisis anteriores.” (by FMI)

Personalmente me llama mucho la atención que el FMI, organismo supervisor de la economía mundial, venga AHORA con mensajes tan drásticos NUEVE meses despúes del comienzo de la crisis financiera. Realmente, ¿qué hace este organismo?… porque para avisar ahora de las consecuencias de excesivos apalancamientos, de prácticas inadecuadas, permisividad de los reguladores… en fin, veremos mañana que nuevas noticias salen.

Ni las normativas ni las instituciones han estado a la altura… y esto debe cambiar ya!

Dominique Strauss-Kahn, director del Fondo Monetario Internacional, ha hablado…

“La crisis es global”, advirtió. “La llamada teoría de la desconexión es totalmente engañosa”, agregó en sus declaraciones al FT

Indicó que la crisis es mundial y que podría afectar también a países en desarrollo como China e India.

“Realmente, pienso que la necesidad de una intervención pública se está volviendo más evidente”, dijo Strauss-Kahn al periódico británico Financial Times (FT).

Ya es la segunda vez que el FMI recorta su estimación de crecimiento de la economía mundial en 2008.

Pronóstico en enero: crecimiento global 4,1%

Pronóstico revisado: 3,7%

¡¡Vaya recorte!!… ¿Recetas? eficiencia, productividad, rigor, planificación, freno a la especulación, intervación pública -ojo con esto- , ah… y creatividad.

Leo en BusinessWeek unas interesantes reflexiones sobre la actual caída en bolsa de gigante de internet, Google (GOOG ver cotización)

Situación: caída de las ventas (algo actualmente bastante habitual en la actual economía internacional), caída en el crecimiento de los clics pagados, un dato que llama mucho la atención y genera dudas sobre la futura evolución de los ingresos, bajas de personas de gran importancia que han fichado por otras start up, como Facebook y demás, presión de la pugan de Microsoft-Yahoo… El panorama no se presenta muy alentador para una compañía  donde algunos empleados son auténticos millonarias gracias a la cotización de las acciones… y otros pretenden llegar a serlo. Google sigue atrayendo mucho talento por su cultura y por su proyección económica, pero incluso en esto, cada vez se encuantra con más dificultades… y esta caída bursátil, si se consolida, pondrá sin duda las cosas más difíciles al líder de la publicidad on-line.

Si la cosa no mejora en los próximos meses, creo que el buscador debería empezar a cuestionarse si ya es el momento de concentrar su negocio en aquellas fuentes que le den solidez financiera… y dejar de ampliar sus productos e inversiones hasta que la cosa se calme un poco.

Leo en baquia y wired una interesante noticia que reflexiona sobre los nuevos ricos del software open source.

Las cifras económicas sorprenden. En Enero de 2008 el valor de las adquiciones de este tipo de compañías se situó cerca de los 1.200 millones de $, cifra superior al valor de TODO el 2007. Un crecimiento espectacular y que ha creado nuevos millonarios (MYSQL, Trolltech…).

Y la opinión de algunos analistas también son signiticativas: “Henry Blodgett señaló recientemente que el valor de Mozilla estaba situado entre los 1.500 y los 4.000 millones de dólares”. “Kevin Harvey, el modelo de negocio de las licencias del software es arcaico“

Pero, si el open source se fundamenta en el desarrollo en red, en la participación voluntaria en la comunidad de desarrollo, ¿se benefician esos voluntarios cuándo se producen estas compras millonarias? ¿quién se queda con el dinero? el debate está servido… Está claro que el que participa en el open source no lo hace únicamente por dinero. La mayoría no recibe remuneración dineraria directa, pero ojo, sí indirecta.

Yo creo que en futuro las empresas open source deberán cuidar a su comunidad invirtiendo en ella muchos millones de €, que saldrán seguro que esas multimillonarias compras. No es cuentión de remuneración directa, que sí la debe haber, y cada vez más, pero el efecto comunidad al final es lo fundamental y cuidarla, implica invertir dinero. El open source no sólo tarerá nuevos millonarios, sino también comunidades millonarias

Uno de los temas que más me apasiona en finanzas es la valoración de empresas. Por ello, asistí ayer a las jornadas que organizaba en Vigo la Escuela de Negocios Caixanova y en la que estaba como invitado Pablo Fernández. Pofesor del IESE, Pablo Fernández es un referente internacional en la valoración de empresas, y con semejante visita, no dudé en reorganizar mi apretada agenda para poder asistir al evento.

Resumo los principales aspectos:

- La valoración requiere sensatez, experiencia y algunos conocimientos técnicos.

- La metodología, los supuestos… deben estar fundados en hipótesis y hechos realistas y justificados.

- Evitar caer en errores típicos, entre ellos sobresimplicar el objeto a valorar.

Aproveché el acto para preguntar al profesor Pablo Fernández sobre una antigua noticia donde, de forma poco afortunada, el redactor resumía una ponencia del profesor como “las chapuzas en la valoración“. Lo hice porque creo que es preciso recalcar la importancia que tiene para las empresas conocer este valor, y que por subjetivo que sea, los métodos actuales, junto con el trabajo de campo bien desarrollado, dan valores para mi muy significativos. Otra cosa es el Precio.

Pues bien, Pablo Fernández en persona dejó claro que él nunca dijo que los métodos de valoración eran una chapuza, como ya me suponía

(Nota: espero que no le haya parecido mal la pregunta)

Hoy tenemos reunión en el CDTI para organizar la presentación final del proyecto que nos financian (V7). Esta institución, que pertenece al Ministerio de Industria y Comercio, está realizando un importante apoyo financiero a proyectos de alto valor tecnológico, canalizando para ello fondos públicos tanto de la administración Española como la Europea.

Las condiciones financieras del préstamo que realizan son muy interesantes, tanto por los plazos de devolución (más de 5 años), como por el coste financiero (0% interés). Eso sí, suelen establecer requitos sobre el capital social aportado por los socios.

Realizan también un seguimiento in-situ del proyecto, de tal forma verifican el cumplimiento de los hitos previamente definidos, por lo que la disciplina en la planificación y ejecución es fundamental para disfrutar sin problemas de este impulso financiero.